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招商证券半导体产业投资论坛纪要:产业专家论道半导体投资机会

发布时间:2016-09-09    研究机构:招商证券

8月31日,招商证券在上海成功举办了半导体产业投资论坛。我们邀请了9位半导体产业链的权威专家,以及10家上市公司高管,共同探讨半导体行业的发展现状和投资机会。会后,我们整理了主会场11个精彩报告的会议纪要,供投资者参考。此外,请参考我们此前发布的6篇半导体行业深度报告,了解详细观点。

半导体国产化历史性机遇:政策扶持、进口替代、产业转移、新兴市场。信息安全、进口替代、产业升级等多方面因素的推动下,发展半导体产业上升到国家战略。未来10年,国内将有数千亿元的投入推动产业发展,半导体迎来发展黄金期,IC设计、制造、封测、设备、材料等环节都将受益。其中,受益于国内生产线的密集投资和产能大幅提升,设备和材料厂商最值得关注。此外,半导体存储器也是发展的重点,新型存储器有望助中国弯道超车。此外,以物联网、智能汽车、人工智能、智能工厂等为代表的新兴市场成为半导体产业发展的新引擎,提供新的发展机遇。

半导体技术不断进步,重点关注相变存储器、先进封装等新技术。传统的半导体存储器面临技术和成本的挑战,新型存储器值得期待。在当下流行的三种新型存储器MRAM、RRAM、PCM中,PCM有望最先实现大规模商用。中科院上海微系统所与中芯国际的合作,成为英特尔和三星之后第三个实现PCM量产的研究团队,第一款商用PCM产品用于打印机墨盒,已出货一千万颗芯片。延续摩尔定律困难重重,先进封装开始受到越来越多的关注,成为半导体发展的新引擎。前道Foundry厂也愈加重视中道技术,台积电等借助于Fan-Out技术切入先进封装领域。

材料是半导体产业的基石,重点关注硅为代表的衬底材料,以及半导体测试板和晶圆级化学品。硅材料是集成电路的基础,2015年全球市场规模83亿美元。硅片市场高度垄断,前五大供应商占据95%的12寸硅片市场。国内硅片需求旺盛,2015年12寸的生产线的需求达到42万片/月,全部依赖进口。上海新昇半导体的12寸硅片将于2017年量产。上海硅产业集团将通过收购等多种手段推进国内硅材料产业的发展。半导体芯片制程不断进步,拉动半导体测试板、晶圆级化学品的需求快速增长。

半导体设备和材料进口替代空间大,国产设备和材料实现从“0”到“1”的突破。全球半导体产业进入稳定增长阶段,半导体设备和材料的市场规模约为800亿美元,大陆地区的市场规模约100亿美元,半导体产业向大陆转移持续,该市场规模有望超过200亿美元。设备行业壁垒极高,全球处于寡头垄断局面。经过10余年的发展,国产设备和材料公司已经取得一定的成就,部分产品实现了“0”的突破,进步明显。在先进封装光刻机领域,上海微电子装备有限公司的光刻机市占率已经达到80%。

投资建议。半导体产业投资关注两条主线:国产化和新市场,前者是现存市场的份额提升,后者是新的市场空间。综合考虑公司的产业地位和基本面情况,我们重点推荐七星电子、上海新阳、兴森科技、南大光电、三安光电、太极实业、紫光国芯、兆易创新、华天科技、深科技、士兰微(600460)等。

风险提示:半导体产业政策发生改变,国产化进度不及预期等。

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